【株予想】史上最強級スーパーエルニーニョで資金はどこへ？ いま効く海運・保険・LNGと、2027年に効く農業資材——恩恵と逆風をズバリ予想

今週のマクロ材料から見ていきましょう。

地合いはまず悪くありません。日経平均は9/25の終値で66,364円、200日線（59,881円）を1割以上も上回る上昇トレンドの真ん中にいます。S&P500も7,743と200日線の上。順張りが機能する地合いは、まだ続いていると見ています📈

ただし今週は、9/28(月)が9月配当の権利付き最終日、9/29(火)が配当落ち日です。海運・商社・損保・資源といった高配当の銘柄は、火曜の朝に配当分だけ理論的に安く始まる——ここは覚えておきたい癖ですね。週後半は10/1(木)の日銀短観と米ISM製造業、10/2(金)の米雇用統計が控えます。

そして今週、私がいちばん腰を据えて考えたいのが「スーパーエルニーニョ」です。

気象庁の監視速報によれば、8月のエルニーニョ監視海域の海面水温は基準値より3.4℃も高く、あの1997年（+3.0℃）を上回る8月としての過去最高。米NOAAは秋冬に「very strong」となる確率を90%超、10〜12月に1950年以降で史上最強となる確率を75%と見ています。ピークは11月から来年1月、春まで続く見通しです。

これは「異常気象のニュースが増えるね」で終わる話ではありません。すでに市場は動いています。ココアは2月から7割超上昇、タイ米は過去最高値圏。パナマ運河は水不足で9/3から喫水47.5フィートに制限され、船社がアジア〜米東岸でサーチャージを取り始めました。そして大西洋のハリケーンは、9月下旬になっても一つも発生していない——衛星観測時代で最も遅い記録です👀

日本の天候も整理しておきます。夏は冷夏ではなく猛暑でした。気象庁の9/18の寒候期予報は全国的な暖冬。ただ、日本海の海水温が高いぶん、寒気が入ったときの日本海側のドカ雪と、南岸低気圧のリスクは残ります。

一つだけ、専門家の見立てで頭に入れておきたい数字があります。農産物の減産は気候のピークから6〜12か月遅れて表に出る。野村の分析でも、物価経由の影響は1年半ほど遅れる。つまり、この現象には「いま効く話」と「2027年に効く話」の二つの時間軸がある——ここが今回の連想の背骨になります。

さて、ここからが連想の本番です。

相場のお金は消えてなくなりません。どこかから逃げたお金は、必ず別のどこかへ流れ込む——その逃げ場と行き場を追うのが、この連想ゲームです💰

今回の起点は「史上最強級のエルニーニョが、もう起きている」という事実。ここで大事なのは、影響が二段階でやってくることです。

一段目は、いま目の前で起きていること。パナマ運河が細くなって船の航路が伸びる。ブラジルや東南アジアで水力発電が細って、代わりにLNGを燃やす。米国では暖冬予想でガスが安くなり、アジアのLNGは高いまま。そして大西洋の嵐が来ない。ここでお金が向かう先は、海運・LNG・米損保です。逆に逃げていく先は、暖冬で需要を失う米国のガス生産者や、日本の冬物小売・ガス会社ですね。

二段目は、半年から1年遅れてやってくる食料インフレ。東南アジアの干ばつ、インドの少雨、西アフリカのカカオ、ベトナムのロブスタ——減産は収穫期を過ぎて初めて数字になります。そのときお金は、値上がりする穀物を右から左へ動かす商社、減収でも施肥を省けない肥料、害虫が増えて売れる農薬へと向かう。逆に、ココアやコーヒーや飼料を「買う側」の食品メーカーは、利益率を削られます。

ここで、いっちん流のもう一段深い読みを一つ。日本株全体への影響は、野村の試算では「ほぼ中立」です。農業や水力発電への依存度が低いから。だから今回は日経平均をどうこう言う話ではなく、セクターの相対戦——資金が「どこからどこへ」動くかの勝負だと私は見ています🤔

以下、3つのレンズで連想を分解してみます。

私なら、この相場を「二枚の時計」で持ちます。

一枚目は第4四半期の時計。海運（商船三井・日本郵船）、東京海上、米国ならプログレッシブやシェニエールは、10月中旬から11月上旬の決算で答えが出るテーマです。順張りの合図はすでに出ているので、火曜の配当落ちで安く始まる朝を待って、25日線あたりの押し目を拾い、決算で確定させて利益を取る——そこまでで一区切りにしたいですね。

二枚目は2027年の時計。CFインダストリーズ、コルテバ、日本農薬、クミアイ化学、丸紅。こちらはまだ決算に何も出ていません。だから9月中旬の高値から1〜2割下げた今のうちに、200日線の周りで分割して仕込む。急がない。半年寝かせるつもりで、私は考えています😉

売りの側は、じつは慎重です。不二製油や明治は上昇トレンドの真ん中、米ガス株や食肉株には反発シグナルが点いている。逆らって売るより「買わない」で十分——空売りは、25日線への戻りが失敗するのを見てから、というのが私の性分です。

そして、これは正直に書いておきますが、この材料は5月から株探やBloombergで特集が組まれ、多くの銘柄がすでに一度走っています。だから私が見ているのは「上がったか」ではなく「まだ業績に出ていないか」。木徳神糧のように高値から7割下げた銘柄は、ニュースの日だけ付き合う短期の遊び、と割り切っています🫡

頭と尻尾はくれてやる。気象という、誰にもコントロールできない相手と付き合うときこそ、ルールを決めて淡々と、ですね🔥

この連想が外れる条件は、はっきりしています。

一つ目は、エルニーニョが予測ほど強まらないこと。NOAAの10/8の月次更新で確率が下がれば、農業資材の連想は一段冷めます。二つ目は、ハリケーンシーズンの残り。大西洋の活動の4割は9月第3週以降で、11/30までに一つでも大型の上陸があれば、損保の追い風は一夜で逆風に変わります📉

三つ目は「もう織り込んだ」問題。5〜6月から話題のテーマで、海運や肥料は一度大きく上げた後の調整局面にあります。CFインダストリーズが9月中旬の高値から2割下げているのは、その証拠でもある・・・押し目のつもりが、崖の途中ということも十分あり得ます。

そして日本株全体としては、この材料は「ほぼ中立」。日経平均が上昇トレンドを崩せば、テーマがどうであれ連れ安は避けられません。10/2の米雇用統計と、11月の日米決算をまたぐ前提で、サイズは小さく、損切りは機械的に——そこだけは、私は譲らないつもりです。